原標(biāo)題：萬達(dá)電影控制權(quán)或?qū)⒆兏?王健林揮別影視行業(yè)？

搜狐娛樂專稿 （哈麥/文）在電影行業(yè)耕耘多年，布局了院線、影院、電影、電視劇、游戲各個業(yè)務(wù)的萬達(dá)電影或?qū)⒚媾R控制權(quán)的變更，為了回收資金，應(yīng)對地產(chǎn)公司的債務(wù)壓力，王健林繼賣掉青島東方影都，清倉美國AMC院線之后，再次向他的電影資產(chǎn)揮刀。

上海儒意，這家在資本運(yùn)作上獲得成功的香港上市中國儒意的子公司成了買方。中國儒意背后的實(shí)際掌舵者是有金融背景的電影投資人柯利明。而它的第一大股東，是騰訊。面對高風(fēng)險(xiǎn)和大機(jī)會并存的電影行業(yè)，這可能是一次“接盤”，也可能是一次“撿漏”。

從賣股份到“賣身”

12月6日，萬達(dá)電影公告，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及其全資子公司北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展、公司實(shí)際控制人王健林先生擬將其合計(jì)持有的萬達(dá)電影控股股東北京萬達(dá)投資51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理，若上述事項(xiàng)最終實(shí)施完成，公司控制權(quán)將變更。

12月12日，公告雙方已簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價(jià)款21.55億元。

幾個月前，已經(jīng)發(fā)生過一次交易。

7月20日，香港上市公司中國儒意曾公告，其全資子公司上海儒意影視和北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)訂立了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以22.62億元為代價(jià)受讓北京萬達(dá)投資49%股份。

公告稱，上海儒意并無意向于萬達(dá)投資委任董事，無意參與其日常運(yùn)營和管理，萬達(dá)投資將不會作為公司的附屬公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績不會并入公司的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表。

上海儒意花22.62億元獲得北京萬達(dá)投資49%股份，北京萬達(dá)投資持有萬達(dá)電影20%股份，上海儒意間接持有萬達(dá)電影9.8%股份。

根據(jù)最新收盤數(shù)據(jù)，萬達(dá)電影總市值近300億元，上海儒意間接持有萬達(dá)電影的價(jià)值約29.4億元，較22.62億元的投入有增值。

幾個月后，萬達(dá)再擬轉(zhuǎn)讓其剩下的51%股權(quán)，可謂清倉式退出。不過，這筆交易還在推進(jìn)階段，存在很多不確定因素。

如果交易最終完成，上海儒意投資管理持有萬達(dá)投資51%股權(quán)，上海儒意影視持有萬達(dá)投資49%股權(quán)，儒意系將100%控股萬達(dá)投資，柯利明通過儒意投資間接控制萬達(dá)電影20%股權(quán)，公司實(shí)際控制人將變更為柯利明先生。

而王健林通過萬達(dá)文化集團(tuán)、莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）、林寧女士間接控制萬達(dá)電影10.9%股權(quán)，不再參與決策、經(jīng)營。

在對外公告前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有消息傳開，中國儒意派出的行政負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人入駐萬達(dá)電影，中國儒意執(zhí)行董事、儒意影業(yè)總裁陳祉希（本名陳曦）也已經(jīng)進(jìn)到萬達(dá)電影，與各業(yè)務(wù)高管開會，參股電影項(xiàng)目會。

這樣看，雙方對交易的決心很大。

陳祉希（右三）

四次套現(xiàn)合計(jì)超89億

在和上海儒意交易前，萬達(dá)投資已經(jīng)賣過兩輪萬達(dá)電影的股份來套現(xiàn)。

7月12日，北京萬達(dá)投資通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向陸麗麗轉(zhuǎn)讓其持有的萬達(dá)電影8.26%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.07元/股，套現(xiàn)21.73億元。陸麗麗是互聯(lián)網(wǎng)券商東方財(cái)富創(chuàng)始人其實(shí)（原名沈軍）的妻子，也是東方財(cái)富的股東。

7月18日，萬達(dá)投資向其一致行動人莘縣融智轉(zhuǎn)讓萬達(dá)電影8.14%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.17元/股，套現(xiàn)23.36億元。莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）由王健林實(shí)控，王健林占股近74%。也就是說，王健林拿出一部分資金，來給集團(tuán)紓困。

這兩次轉(zhuǎn)讓后，萬達(dá)投資持有萬達(dá)電影20%股份，為第一大股東，莘縣融智持有萬達(dá)電影10.21%股份，為第二大股東，陸麗麗持有萬達(dá)電影8.26%股份，為第三大股東。

上海儒意不是直接買萬達(dá)電影的股份，而是通過買萬達(dá)電影的控股股東北京萬達(dá)投資的股份，間接控股萬達(dá)電影。

七月的這接連三次交易，王健林共計(jì)套現(xiàn)超67.7億元。加上十二月這次交易如果完成，王健林合計(jì)套現(xiàn)將超過89億元。

實(shí)際上，萬達(dá)電影的經(jīng)營并不差，疫情后，它的復(fù)蘇好過行業(yè)平均水平。

今年前三季度，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)盈利11.15億元，同比增長309%。作為院線、影院行業(yè)老大的地位更加穩(wěn)固，市占率持續(xù)提升。

王健林急于割肉變現(xiàn)是因?yàn)樘卞X了，地產(chǎn)端的萬達(dá)商管債務(wù)纏身，對賭給他帶來的壓力與日俱增。

為了籌資，萬達(dá)商管曾和投資人簽了對賭協(xié)議，如果在規(guī)定期限內(nèi)上不了市，不但要賠本金，還要支付利息。在變賣資產(chǎn)套現(xiàn)的這幾個月，萬達(dá)商管的對賭期進(jìn)入倒計(jì)時，有投資人380億的本金面臨贖回，還有12%的利息，壓力巨大。

在這樣的情況下，像萬達(dá)電影這樣流動性不錯的上市公司，自然成了能迅速帶來現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)救急資產(chǎn)。

12月12日的最新消息是，通過與投資人簽署新投資協(xié)議，萬達(dá)商管的對賭危機(jī)解除。不過，暫時解除危機(jī)不等于有錢了，缺錢仍然是地產(chǎn)行業(yè)的主旋律。

王健林割肉，馬化騰撿漏？

儒意買入萬達(dá)電影被稱為“蛇吞象”，是因?yàn)檫@家公司在業(yè)內(nèi)的影響力、地位遠(yuǎn)不如萬達(dá)電影。儒意雖然參與出品過一些熱門電影、電視劇，但論資排輩還只能算處在二線梯隊(duì)，而萬達(dá)電影按市值算是影視行業(yè)的龍頭老大。

那儒意為什么這么有錢，在資本寒冬還能吞下大佬王健林的資產(chǎn)？

上海儒意影視成立于2013年，是中國電影行業(yè)正起飛的時候。

多年來，儒意參投了《致青春》《老男孩猛龍過江》《小時代3》《小時代4》《唐人街探案》《致青春2》《夏有喬木 雅望天堂》《情圣》《三生三世十里桃花》《縫紉機(jī)樂隊(duì)》《動物世界》《送你一朵小紅花》《你好，李煥英》《獨(dú)行月球》《交換人生》《保你平安》《消失的她》《熱烈》等電影，和《北平無戰(zhàn)事》《瑯琊榜》《羋月傳》等劇，在影視行業(yè)的存在感逐漸變強(qiáng)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，儒意影視都是虧損的，從2016年開始盈利，2016-2020年凈利潤分別為537萬元、9285萬元、1.25億元、9207萬元、1202萬元。2021年，儒意影視凈利暴增至11.74億元，2022年為7.88億元，2023年中報(bào)虧損2.64億元。

2020年底，儒意作為第三大發(fā)行方的《送你一朵小紅花》上映，賣了14.32億元。2021年，儒意作為第二大出品方和第四大發(fā)行方的《你好，李煥英》上映，賣了超過54億元。這兩部片的收益都進(jìn)了2021年財(cái)報(bào)，因此2021年儒意的凈利暴增。

2022年，儒意作為第四大出品方和聯(lián)合發(fā)行方之一的《獨(dú)行月球》上映，大賣31億元。這一年儒意的業(yè)績也不錯。

除了這三部爆款電影和這兩個財(cái)年，儒意其他年份業(yè)績表現(xiàn)平平，并不算一個擁有超強(qiáng)財(cái)力的頭部公司。

它贏主要贏在了資本運(yùn)作上。

2020年10月26日，香港上市公司恒騰網(wǎng)絡(luò)宣布通過增發(fā)股份全資收購儒意影業(yè)，總價(jià)72億港元。

恒騰網(wǎng)絡(luò)的前身是香港上市公司馬斯葛，2015年，恒大和騰訊聯(lián)手認(rèn)購馬斯葛75%股權(quán)，并將其更名為恒騰網(wǎng)絡(luò)，這家公司業(yè)績和股價(jià)一直都不怎么突出，需要新的故事來講，而儒意影視也需要一個上市平臺，雙方達(dá)成了交易，后恒騰網(wǎng)絡(luò)更名為中國儒意。

儒意影視借殼上市后，恒騰網(wǎng)絡(luò)股價(jià)、市值大漲，急需套現(xiàn)應(yīng)對財(cái)務(wù)危機(jī)的第一大股東恒大通過轉(zhuǎn)讓、出售股份的方式逐步退出，而原儒意影視的創(chuàng)始人柯利明通過獲得增發(fā)、轉(zhuǎn)讓股份等方式，成為第一大股東和實(shí)控人，騰訊成為第二大股東。

后來，中國儒意大額融資，騰訊通過注資認(rèn)購新股等方式增加股份，成了第一大股東，持股20.45%，柯利明的股份減少至18.92%，成第二大股東。

2023年7月4日，中國儒意再次擬募資40億港元，大股東騰訊參與認(rèn)購。這次大額融資完成后，騰訊的持股會變成20.36%，柯利明的持股將下降至15.14%。

這40億融資其中約36億港元計(jì)劃用于電影及游戲業(yè)務(wù)發(fā)展及擴(kuò)張，約4億港元用作一般營運(yùn)資金用途。

不久后的7月20日，中國儒意公告22.62億元收購北京萬達(dá)投資49%股權(quán)。12月6日，又?jǐn)M收購北京萬達(dá)投資51%股權(quán)。

最新的這筆21.55億元的交易，柯利明將以自有資金出資8.62億元，儒意投資擬通過向銀行申請并購萬達(dá)電影貸款支付剩余12.93億元對價(jià)，視銀行增信需求，可能需要將本次交易所得萬達(dá)投資股份向銀行予以質(zhì)押。

一家處在資本寒冬中的二線影視公司，借殼一家前景黯淡的香港上市公司上市，股價(jià)暴漲，市值大增，創(chuàng)始人柯利明成了上市公司的操盤者，原來的大股東恒大套現(xiàn)一百多億港元離場，騰訊變成第一大股東，這家上市公司經(jīng)歷暴漲、暴跌，目前市值207多億港元，柯利明還可能獲得國內(nèi)影視行業(yè)最大市值公司萬達(dá)電影的控制權(quán)。

這可以算得上一場資本運(yùn)作的勝利。

責(zé)任編輯：

總結(jié)

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