周期天王”20大預(yù)言，針針見血，看完整個(gè)人通透多了

東方財(cái)富網(wǎng)、投行大師兄

2017-05-09 14:07

近期，股市個(gè)股乏力、債市毫無起色、商品跌跌不休。一行三會(huì)大力推進(jìn)金融去杠桿，再疊加地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼與信貸收縮，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，股、債、商“三殺”頻現(xiàn)。

無論是美聯(lián)儲(chǔ)3月暫緩加息的佳音，還是法國大選暫無黑天鵝的捷報(bào)，都無法振奮我們的市場絲毫。外盤一片歡騰，國內(nèi)冷眼旁觀，而投資者已經(jīng)焦心如焚…

市場究竟怎么了？底在哪里，路又在何方？

此刻，一位大師曾經(jīng)的話語如再度響起，如雷貫耳：

• “2017年很難做出絕對收益，A股依然沒有機(jī)會(huì)，主要還是等待風(fēng)險(xiǎn)釋放后的超跌反彈。

• 預(yù)期第三庫存周期上行將維持在4-6個(gè)季度左右，至2017年中期結(jié)束。

• 2017年應(yīng)該持有現(xiàn)金、黃金。

• 美元牛市將延續(xù)至 2017 年。

• 在座各位未來十年，注定在簫條中渡過。

• 2017年中期，三季度之后，我們將看到中國和美國的資產(chǎn)價(jià)格全線回落，2019年出現(xiàn)最終低點(diǎn)。”

他就是“周期天王”周金濤，他和神奇的“康波”再度刷屏，成為眾人熱議對象。除上述經(jīng)典預(yù)測，他還闡述了幾大資產(chǎn)筑底時(shí)期及反彈時(shí)刻，及我們的一生有三個(gè)成為中產(chǎn)階級的機(jī)會(huì)！

周金濤是誰？

周金濤，原中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2016年12月27日因胰腺癌逝世，終年44歲，中國康德拉季耶夫周期理論研究的開拓者，他讓更多人了解經(jīng)濟(jì)周期和康波，被人們稱為“周天王”以及“尼古拉斯.金濤”。

周金濤有過以下著名預(yù)測：

• 2007年因成功預(yù)測次貸危機(jī)，即所謂的康波衰退一次沖擊而聲名鵲起；

• 2013年提出房地產(chǎn)周期拐點(diǎn)；

• 2015年成功預(yù)測全球資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)蕩；

• 2015年11月成功預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)于2016年一季度觸底，大宗商品出現(xiàn)年度級反彈。

△周金濤

（2016年新財(cái)富最佳策略分析師第五名）

（2008-2012年連續(xù)5年新財(cái)富策略研究最佳分析師）

我們處于第5次康波

周金濤認(rèn)為，“周期好比一臺精密的定位儀，可以精準(zhǔn)定位經(jīng)濟(jì)的任何高點(diǎn)和低點(diǎn)。周期是經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)系統(tǒng)及其社會(huì)制度的綜合產(chǎn)物，在周期大系統(tǒng)面前，幾個(gè)宏觀指標(biāo)的微小變化根本不值一提。”

根據(jù)周金濤的觀點(diǎn)，目前我們正處于自1982年開啟的第5次康波之中。

康波是什么？

康波由前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫于1926年正式提出，他在研究英、法、美、德以及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史后認(rèn)為，發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)處于50年到60年為一個(gè)周期的循環(huán)波段之中。

同時(shí)，一個(gè)康波周期嵌套著多個(gè)庫茲涅茨周期和朱格拉周期：

△經(jīng)濟(jì)周期劃分

另外，康波還可以分為四個(gè)小波：

1） 繁榮期（10年）：新技術(shù)不斷采用，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展；

2） 衰退期（10年）：經(jīng)歷商品的牛市以及對經(jīng)濟(jì)的救贖；

3） 蕭條期（10年）：經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入嚴(yán)重低迷期；

4） 回升期（20年）：孕育著新技術(shù)的創(chuàng)新。

目前康波處于什么階段？

1991年，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮期，若將美國繁榮的高點(diǎn)視作頂點(diǎn)，那么2000年或2004年是康波繁榮的頂點(diǎn)。2004年后，康波已確認(rèn)了從繁榮向衰退的轉(zhuǎn)換。

目前，資本主義世界經(jīng)歷了4個(gè)完整的康波周期，現(xiàn)在處于第5波康波，這恰好位于衰退期。衰退期，是康波周期中最復(fù)雜的階段，表現(xiàn)為滯脹和通縮的反復(fù)出現(xiàn)。

周金濤認(rèn)為，2014年下半年開始，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入康波二次沖擊階段，世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)增加。

△我們正處于第5次康波之中

除了康波，與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的波還有：

熊彼特的三周期嵌套理論認(rèn)為，每個(gè)康波周期分為六個(gè)中周期，在一個(gè)中周期里，還套著三個(gè)短周期。周金濤在此基礎(chǔ)上，演化出四周期嵌套理論。

周金濤認(rèn)為，“這些周期好比一臺精密的定位儀，可以精準(zhǔn)定位經(jīng)濟(jì)的任何高點(diǎn)和低點(diǎn)。搞清楚它們，基本上就可以理解一個(gè)社會(huì)是怎樣進(jìn)步的了。”

另外，他認(rèn)為，“周期是經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)系統(tǒng)及其社會(huì)制度的綜合產(chǎn)物，在周期大系統(tǒng)面前，幾個(gè)宏觀指標(biāo)的微小變化根本不值一提。”

人生就是一場康波

周金濤在業(yè)內(nèi)以研究經(jīng)濟(jì)周期背景下的大類資產(chǎn)輪動(dòng)而聞名。在他看來，周期之道是自然規(guī)律，不可逆轉(zhuǎn)。投資者所能做的，就是把握周期運(yùn)動(dòng)的趨勢和拐點(diǎn)，順勢而為。

2016年3月16日，周金濤在上海清算所進(jìn)行了一場沙龍演講，題目為《人生就是一場康波》。他表示，“人生發(fā)財(cái)靠康波”，這句話的意思是，每個(gè)人的財(cái)富積累一定不要以為是你多有本事——財(cái)富積累完全來源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì)。

此外，他還就四類資產(chǎn)與人生致富等問題闡釋了自己的觀點(diǎn)，做出如下預(yù)判：

1、大宗商品

• 2017年后將再次下探。

• 大宗商品最暴利，牛市幾十年出現(xiàn)一次。

• 從2011年至少到2030年，商品的走勢都是熊市，所以不可能依靠商品取得暴利。

• 2017年至2019年商品將二次探底，二次探底的價(jià)格會(huì)在2015年的低點(diǎn)附近。

2、房地產(chǎn)

• 到2019年再買房。

• 房地產(chǎn)周期20年輪回一次。

• 中國本輪房地產(chǎn)周期1999年開啟，2014年是中國房地產(chǎn)周期的高點(diǎn)。

• 2016年一線城市房價(jià)暴漲只是房地產(chǎn)周期的B浪反彈，2017年上半年這次反彈就會(huì)結(jié)束。

• 2017、2018年房價(jià)會(huì)回落，2019年會(huì)迎來一個(gè)低點(diǎn)。

3、股票

• 2017年依然沒有機(jī)會(huì)。

• 2017年很難做出絕對收益，A股依然沒有機(jī)會(huì)，主要還是等風(fēng)險(xiǎn)釋放后的超跌反彈。

• 但股票不是長周期問題，隨時(shí)波動(dòng)，所以康波周期沒法明確定義。

4、藝術(shù)品市場

• 不要持有。

• 藝術(shù)品投資是房地產(chǎn)周期的附屬物，這類資產(chǎn)過去漲很快，后來由于反腐跌了。

• 未來五年是資產(chǎn)的下降期，這個(gè)時(shí)候大家盡量持有流動(dòng)性好的資產(chǎn)，不要持有流動(dòng)性不好的資產(chǎn)。

5、人生規(guī)劃建議

• 2019年再回來。

• 對于個(gè)人來講，2016至2017年賣掉投資性房地產(chǎn)，買進(jìn)黃金，鍛煉身體，2019年回來。

周天王留下的20個(gè)預(yù)言

不幸的是，周金濤因胰腺癌于2016年12月27日去世，年僅44歲。天妒英才，令人惋惜。

一位基金經(jīng)理說：“初讀他的報(bào)告，只覺得玄乎、難懂，后來越讀越覺得博大精深。人不能決定自己的生命長度，但可以決定密度。在這個(gè)行業(yè)里，周天王是一代宗師。”

他留下的20個(gè)預(yù)言：

1、每個(gè)人的財(cái)富積累一定不要以為是你多有本事，財(cái)富積累完全來源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì)。

2、人生的財(cái)富軌跡就是康德拉季耶夫周期。康德拉季耶夫周期一個(gè)循環(huán)是60年，一個(gè)人的自然壽命是60年。

3、人的一生中所能獲得的機(jī)會(huì)，理論來講只有三次，如果每一個(gè)機(jī)會(huì)都沒抓到，一生的財(cái)富就沒有了。如果抓住其中一個(gè)機(jī)會(huì)，至少是個(gè)中產(chǎn)階級。

4、一個(gè)康德拉季耶夫周期分為回升、繁榮、衰退、簫條。現(xiàn)在這次經(jīng)歷的康德拉季耶夫周期，是從衰退向簫條的轉(zhuǎn)換點(diǎn)，未來十年注定在簫條中度過。

5、2015年是全球經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)價(jià)格的重要拐點(diǎn)，意味著未來四到五年的總體的資產(chǎn)收益率不僅不賺錢，甚至可能要虧損。2016年到2017年是一次滯脹，流動(dòng)性差的資產(chǎn)可能就沒人要了。未來在2017年到2019年可能發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)。

6、2017年中期、三季度之后，將看到中國和美國的資產(chǎn)價(jià)格全線回落，2019年出現(xiàn)最終低點(diǎn)，那個(gè)低點(diǎn)可能遠(yuǎn)比大家想像的低。

7、我奉勸大家，如果想發(fā)債最好發(fā)五年的，2018年之后就能夠感到我說的話的意義。

8、一直到2025年，都是第五次康波簫條階段。

9、40歲以上的人，人生第一次機(jī)會(huì)在2008年，如果那時(shí)候買股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的，上一次人生機(jī)會(huì)1999年，40歲的人抓住那次機(jī)會(huì)的人不多，所以2008年是第一次機(jī)會(huì)。

10、第二次機(jī)會(huì)在2019年，最后一次在2030年附近，能夠抓住一次，你就能夠成為中產(chǎn)階級。

11、1985年之后出生、現(xiàn)在30歲以下的人，第一次人生機(jī)會(huì)只能在2019年出現(xiàn)。所以現(xiàn)在25歲到30歲的人，未來的5年，只能好好工作。因?yàn)橘I房什么都不行，這個(gè)就是由人生的財(cái)富命運(yùn)所決定的。

12、大宗商品牛市是幾十年出現(xiàn)一次， 2011年至少到2030年，商品的走勢都是熊市，不可能在商品方面取得大的收益的。

13、房地產(chǎn)周期20年輪回一次，中國本輪房地產(chǎn)周期1999年開啟， 2017年上半年附近，中國的這次反彈會(huì)結(jié)束。2019年房價(jià)會(huì)是一個(gè)低點(diǎn)。

14、2010年之后美國出現(xiàn)房子的牛市，2017年是第一波的高點(diǎn)，如果到美國買房，也可以再等等。

15、未來五年是資產(chǎn)的下降期，大家盡量持有流動(dòng)性好的資產(chǎn)，而不要持有流動(dòng)性不好的資產(chǎn)。高位的房子就是流動(dòng)性不好的資產(chǎn)，一級市場的股權(quán)也是流動(dòng)性不好的資產(chǎn)。

16、四季度到2017年上半年，有可能是中國資產(chǎn)最差的時(shí)間。2016年四季度，中國的第三庫存周期可能漸漸接近周期高點(diǎn)，從2017年初開始，中國的庫存周

期開始回落。而此時(shí)，美國的庫存周期仍處于上升階段，這樣的組合對中國的資產(chǎn)是不利的。由于一線城市房地產(chǎn)庫存下降，而開工跟不上，不能排除房價(jià)再次拉升

的可能性。如果匯率先跌，房價(jià)可能就會(huì)受到抑制。如果房價(jià)先漲，房價(jià)和匯率的關(guān)系就有點(diǎn)復(fù)雜，應(yīng)該是房價(jià)先漲后跌，隨后觸發(fā)一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

17、對2017年全年而言，目前我仍然沒有找到類似于2016年商品這樣的機(jī)會(huì)。全球2009以來的中周期，2017年結(jié)束是大概率事件。

18、2017年到2019年是中美房地產(chǎn)周期共振下行期。這個(gè)問題當(dāng)然不一定在2017年表現(xiàn)得非常嚴(yán)重，但有可能能夠出現(xiàn)趨勢性特征。

19、2017年至2019年商品將二次探底。2017年之后，商品將再次下探，其二次探底的價(jià)格當(dāng)在2015年的低點(diǎn)附近。

20、2017年很難做出絕對收益，A股依然沒有機(jī)會(huì)，主要還是等待風(fēng)險(xiǎn)釋放后的超跌反彈。而相對收益方面，黃金一定是首要選擇，黃金的配置時(shí)點(diǎn)大致判斷在2017年二季度。

康波理論是否靠譜？

康波在現(xiàn)實(shí)中主要表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng)，尤其是資源品價(jià)格的長期波動(dòng)。康波是宏觀對沖框架的根本，它決定了商品價(jià)格以及各類資產(chǎn)價(jià)格的中長期趨勢，最直接的應(yīng)用是在大宗商品投資中。

那么，康波理論是否靠譜呢？

有人說，康波提供了宏觀對沖和人生財(cái)富規(guī)劃的密碼。

不過也有很多人對康波表示懷疑，他們認(rèn)為，康波的統(tǒng)計(jì)樣本太少：至少觀察次數(shù)超過10次，也就是觀察期超過500年，等到2300年的時(shí)候，才能驗(yàn)證該理論正確與否。

無論一種理論曾經(jīng)完美預(yù)測過哪些重大事件，我們都應(yīng)該保持一份清醒，不可過于迷信。

舉一個(gè)美林“投資時(shí)鐘”的例子。

全球最大的投資銀行之一美林證券（Merrill Lynch）于2004年提出了“投資時(shí)鐘”理論，十多年來已成為全球流傳最廣、影響力最大的投資理論之一。

作為一個(gè)投資羅盤，美林“投資時(shí)鐘”回答了“買什么”的問題。

方法很簡單，美林時(shí)鐘根據(jù)“經(jīng)濟(jì)增長”和“通貨膨脹”兩個(gè)變量將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)不同的階段，分別是衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。

每一個(gè)階段都有表現(xiàn)超過大市的一個(gè)特定的資產(chǎn)類別：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。

通過對1973-2004年美國市場數(shù)據(jù)的測試發(fā)現(xiàn)，美林投資時(shí)鐘理論完美

展示了在一輪完整經(jīng)濟(jì)周期中的不同階段，債市、股市、大宗商品輪流領(lǐng)跑大類資產(chǎn)。親測有效！

但是，08年的金融危機(jī)卻狠狠地打了它的臉，不僅因?yàn)槲C(jī)之后的“股債雙牛”，更重要的是作為“時(shí)鐘之父”的美林證券竟然在次貸危機(jī)中深陷困境，且被美國銀行收購。之后在危機(jī)的繼續(xù)沖擊下，美林證券大幅虧損，拖累了美國銀行。

這說明，康波也好，四周期嵌套也好，都一定有它的局限性。

此外，經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)可能引起經(jīng)濟(jì)的逆轉(zhuǎn)或跳躍。最關(guān)鍵的，預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期并非易事，未來充滿不確定性，歷史未必能夠重演。

因此，無論理論曾經(jīng)完美預(yù)測過哪些重大事件，投資者都應(yīng)保持自己的理性判斷。至于康波理論的真?zhèn)危枰蓵r(shí)間來驗(yàn)證。

（來源：東方財(cái)富網(wǎng)、投行大師兄）

（編輯：張楠）

WEEX一起交易搜羅了周金濤生前的17篇研報(bào)的合集，并附上2016年3月的一篇演講實(shí)錄。（以下文章連接若無法點(diǎn)擊可手動(dòng)復(fù)制網(wǎng)址：http://fx.weex.in/weex/node/281875）

“周期天王”眼中的房地產(chǎn)，逃不出“康波”命數(shù)（2016年09月05日）

康波體系下的黃金價(jià)格——當(dāng)前黃金的配置意義(上)（2016年08月16日）

康波體系下的黃金價(jià)格——當(dāng)前黃金的配置意義(下)（2016年08月16日）

周期需要更淡定–周期的真實(shí)義之三（2016年05月13日）

美國第三庫存周期正在開啟（2016年05月09日）

【周金濤演講實(shí)錄】一波三折——周期反彈節(jié)奏研究（2016年03月24日）

周金濤：過程與系統(tǒng)——周期的真實(shí)奧義（2016年03月14日）

周金濤重磅：輪回才是永恒，商品周期底部風(fēng)光迷人（2016年03月08日）

從超級周期看商品投資機(jī)會(huì) 2016將迎來年度級別的超跌反彈（2016年01月21日）

2016：論資源的持久戰(zhàn)（2016年01月06日）

策略簡評——我們堅(jiān)信：中國經(jīng)濟(jì)底部即將到來（2015年12月22日）

全球變局之——衰退的尾部風(fēng)險(xiǎn)和底部演繹（2015年10月14日）

宿命與反抗——未來3年全球周期和大類資產(chǎn)配置（2015年09月26日）

康波中的價(jià)格波動(dòng)（2015年09月24日）

注意：康波衰退二次沖擊正在靠近（2015年08月26日）

二論全球變局：大類資產(chǎn)配置的垃圾時(shí)間（2015年06月29日）

全球變局—關(guān)于三季度的大類資產(chǎn)配置和A股趨勢（2015年06月08日）

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的”周期天王”20大预言，针针见血，看完整个人通透多了的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

如果覺得生活随笔網(wǎng)站內(nèi)容還不錯(cuò)，歡迎將生活随笔推薦給好友。