原標題：美聯(lián)儲3月降息概率降低！黃金高位震蕩，還能漲嗎？

美國零售增長大超預(yù)期，各類商品消費需求普遍旺盛。總體上美國零售同比自2023年4 月見底后連續(xù)震蕩反彈直至12月，多次超市場預(yù)期走強并且呈現(xiàn)各類商品零售普遍改善的格局，顯示美國居民消費意愿并未因本輪持續(xù)近兩年的美聯(lián)儲貨幣緊縮周期而受到實質(zhì)性影響，居民強勁的消費需求可能持續(xù)構(gòu)成美國經(jīng)濟穩(wěn)定增長即“軟著陸”甚至“不著陸”的重要基礎(chǔ)。

美聯(lián)儲3月降息概率有所降低，金價高位調(diào)整。倫敦現(xiàn)貨金周度跌0.29%至2056.35 美元/盎司，SHFE 金周度漲0.13%至482.04 元/克。本周美聯(lián)儲會議紀要顯示進一步加息可能是合適的，市場普遍認為這是美聯(lián)儲官員在糾正市場極致的鴿派預(yù)期。芝商所FedWatch 工具顯示，2024 年3 月美聯(lián)儲降息概率由上周73.4%下降至62.3%，降息概率降低，金價高位調(diào)整，騎牛看熊認為美聯(lián)儲2024 年大概率進入降息周期，金價有望持續(xù)回升。

美國居民旺盛的消費需求在生產(chǎn)端可能產(chǎn)生兩種不同的結(jié)果：一種情況是進口消費品同步增長，美國貿(mào)易逆差擴大，本土生產(chǎn)未受拉動，消費品出口國出口和經(jīng)濟增長改善；另一種情況是向美國自身的供給側(cè)傳導(dǎo)，美國本土經(jīng)濟增長走強，貿(mào)易逆差趨于收窄。

在美國當(dāng)前日益明顯的“逆全球化”政策導(dǎo)向的階段性作用下，當(dāng)前美國供給側(cè)日漸呈現(xiàn)出第二種情況的特征。最新的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來自12 月美國工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)生產(chǎn)、特別是半導(dǎo)體電子為代表的先進制造業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期的強勁增長方面。

美聯(lián)儲公布12月FOMC會議紀要，紀要并未給出具體降息路徑，同時非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場降息預(yù)期一度降溫，對整體基本金屬價格形成壓力，但12 月美國ISM制造業(yè)PMI 仍具備一定韌性，對基本金屬價格形成一定支撐。美聯(lián)儲也在會議紀要中進一步明確了政策利率或已處于峰值，通脹風(fēng)險下降，暗示加息結(jié)束，2024年適合降息。

美國12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)21.6 萬，高于市場預(yù)期的17 萬人，失業(yè)率繼續(xù)維持3.7%；且美國非農(nóng)時薪邊際加速，12 月同比增長4.10%，環(huán)比增長0.44%。美國12 月強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)，疊加此前公布的美聯(lián)儲12 月貨幣政策會議紀要并沒有給出更明確的鴿派降息訊息， 使市場對于此前較為樂觀的降息預(yù)期有所回調(diào)，致使近期黃金價格有所下跌。

目前CME聯(lián)邦基金利率期貨也顯示市場對于3月首次降息的預(yù)期并未發(fā)生改變，2024年美國經(jīng)濟前景的不確定性，以及美聯(lián)儲大概率的多次降息這一驅(qū)動金價上漲的確定性邏輯仍沒有改變。近期美國勞動力數(shù)據(jù)的韌性以及紅海危機導(dǎo)致能源等商品價格的上漲或?qū)⑿拚饲鞍瑯O為激進降息預(yù)期的金價，使黃金股再次處于較好的配置時機。

美聯(lián)儲12月議息會議繼續(xù)暫停加息，鮑威爾表現(xiàn)鴿派，市場預(yù)期2024 年美聯(lián)儲將降息三次，共計75 個基點，黃金價格上漲，美元指數(shù)下跌。彭博預(yù)計2024 年美聯(lián)儲將降息125個基點，于3月開始降息。美國11 月CPI、核心CPI 與PPI 同比增速基本符合市場預(yù)期。騎牛看熊認為受到國際局勢復(fù)雜多變、全球央行持續(xù)購金、地緣政治沖突、歐美經(jīng)濟滯脹預(yù)期增強、美債違約預(yù)期等因素影響，可以繼續(xù)關(guān)注黃金的投資機會。

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總結(jié)

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