貴州茅臺(tái)盤中跌破1300元、五糧液失守110元，兩大白酒巨頭均創(chuàng)出了本輪調(diào)整行情的新低水平。截至目前，貴州茅臺(tái)今年股價(jià)跌了22.88%、五糧液跌了19.28%、瀘州老窖跌了41.22%、洋河股份跌了29.90%、山西汾酒跌了33.46%。

從今年的白酒股走勢分析，基本上出現(xiàn)20%以上的跌幅，白酒股的估值進(jìn)一步被壓低。

不僅僅是今年，在過去幾年時(shí)間里，白酒股的日子也并不好過。

以五糧液為例，從2021年見頂之后，股價(jià)已經(jīng)走出了四連跌走勢，股價(jià)從最高位調(diào)整下來，累計(jì)最大跌幅達(dá)到66%。

除此以外，包括瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒等白酒股，累計(jì)最大跌幅均超過60%，部分白酒股跌幅更是達(dá)到70%以上。

據(jù)瑞銀的統(tǒng)計(jì)，白酒板塊估值為未來12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率的17倍以下。但是，從2010年以來，最低估值只有10倍，歷史平均水平為22倍。

雖然白酒股經(jīng)歷了深度調(diào)整的走勢，但距離歷史最低估值水平仍然有一段空間。

不過，自2012年之后，白酒行業(yè)經(jīng)歷了塑化劑風(fēng)波，整個(gè)行業(yè)面臨著信用危機(jī)。當(dāng)時(shí)茅臺(tái)酒的市場價(jià)也無限接近出廠價(jià)格，反映出當(dāng)年市場對(duì)白酒的態(tài)度是相當(dāng)悲觀的。

這一次，雖然白酒行業(yè)面臨銷量增長降速、消費(fèi)總量下降的風(fēng)險(xiǎn)，但這些因素遠(yuǎn)不及當(dāng)年的塑化劑風(fēng)波影響大。

在A股市場持續(xù)低迷的背景下，白酒股的走勢或多或少受到市場環(huán)境的影響。從市場的角度考慮，如今給白酒股悲觀的估值定價(jià)，很大程度上考慮到白酒股盈利增速放緩的預(yù)期。

今年上半年，多家頭部白酒公司公布了業(yè)績，基本上符合年初的增長目標(biāo)。但是，更考驗(yàn)白酒企業(yè)的時(shí)間點(diǎn)，應(yīng)該是明年上半年。假如明年一季度白酒企業(yè)依然可以保持穩(wěn)健增長的速度，那么市場的疑慮自然被打消。否則，整個(gè)行業(yè)板塊的走勢仍然會(huì)受到壓制。

萬物皆周期，白酒行業(yè)也不例外。作為長周期的行業(yè)，一旦步入調(diào)整周期，調(diào)整的時(shí)間也不會(huì)短暫。

2021年，市場給到白酒股6、70倍的估值水平，主要是考慮到頭部白酒企業(yè)仍然可以保持高增長的預(yù)期，而且市場投機(jī)因素促使估值溢價(jià)率的大幅提升。

如今，白酒股的估值基本上回歸至2020年前的水平，但部分頭部白酒股的股價(jià)仍然較2018年高出不少，當(dāng)前的調(diào)整行情也許可以理解為估值修復(fù)的過程。

白酒股止跌企穩(wěn)的信號(hào)是什么？

如今，白酒股正處于消化社會(huì)庫存的階段，什么時(shí)候達(dá)到供需平衡，那么什么時(shí)候白酒股的銷量數(shù)據(jù)開始得到改善。

但是，考慮到前幾年的社會(huì)庫存較多，市場消化庫存的時(shí)間較長，也許市場會(huì)用上幾年時(shí)間來消化社會(huì)庫存，以實(shí)現(xiàn)供需均衡的狀態(tài)。

在行業(yè)處于調(diào)整階段，白酒企業(yè)需要拿出實(shí)際行動(dòng)來維護(hù)股價(jià)。

股價(jià)自高位下跌6、70%的幅度，顯然是不正常的市場行為。對(duì)公司來說，股價(jià)表現(xiàn)也是公司形象的一種體現(xiàn)。在股價(jià)過度下跌的背后，公司需要拿出實(shí)際行為穩(wěn)定股價(jià)。

例如，加大股票回購規(guī)模、大股東主動(dòng)發(fā)起增持行動(dòng)。此外，對(duì)公司董監(jiān)高來說，也可以通過主動(dòng)增持為市場釋放出友好的態(tài)度。

即使白酒行業(yè)未來可能會(huì)存在盈利增速放緩的預(yù)期，但在A股市場中，比白酒商業(yè)模式好、盈利能力強(qiáng)的行業(yè)并不多。茅臺(tái)、五糧液的盈利能力再不行，也比A股市場95%以上的公司強(qiáng)。

因此，從投資者的角度考慮，可以觀察三個(gè)指標(biāo)，用來衡量白酒股的投資價(jià)值。

第一個(gè)指標(biāo)，茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)、零售價(jià)是否與出廠價(jià)的價(jià)差拉近。回顧歷史上茅臺(tái)酒的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，當(dāng)出廠價(jià)與零售價(jià)之間的價(jià)差縮小到500元以內(nèi)，那么茅臺(tái)酒有望步入調(diào)整尾聲，股價(jià)是經(jīng)營狀況晴雨表，股價(jià)也會(huì)率先止跌回升。

第二個(gè)指標(biāo)，白酒板塊的平均股息率是否大幅提升，頭部白酒股的平均股息率是否達(dá)到5%以上的水平。既然白酒股的盈利增速放緩，那么需要通過大幅提升現(xiàn)金分紅、股息率來替代盈利增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

第三個(gè)指標(biāo)，白酒行業(yè)的平均估值是否接近歷史估值低點(diǎn)，或創(chuàng)出歷史最低估值水平。

通過上述三個(gè)指標(biāo)的觀察，可以判斷出白酒板塊的調(diào)整是否到位。從長遠(yuǎn)的角度考慮，當(dāng)白酒股的估值跌至歷史低位，白酒行業(yè)在A股市場中的投資性價(jià)比依然是很高的。

責(zé)任編輯：

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的原创：茅台、五粮液再创调整新低，白酒股调整到位的信号是什么？的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

如果覺得生活随笔網(wǎng)站內(nèi)容還不錯(cuò)，歡迎將生活随笔推薦給好友。