劃重點

1. 愛奇藝 CFO 王曉東：在做空報告發布后的幾個星期，我們收到了納斯達克和 SEC 的調查通知。雖然調查是有秘密屬性的，但是我們也會及時向投資者們主動公布信息。
2. 王曉東：因為是獨立的內部調查，所以我們并不知道目前確切的狀態，但是既然我們選擇了主動公布信息，就說明了管理層對于可能的結果的信心。
3. 王曉東：我們想對所有的投資者表示，我們并不是賣空者和政客，愛奇藝是創造者，而非毀滅者，我們追求夢想，而不是利益。

　　騰訊科技訊，北京時間 2020 年 8 月 14 日（美國東部時間 8 月 13 日）， 愛奇藝（NASDAQ: IQ）公布了截至 2020 年 6 月 30 日的第二季度未經審計的財務報告。財報顯示，2020 年第二季度愛奇藝總營收達到 74 億元人民幣(約合 10 億美元)，同比增長4% ，總營收和同比增速符合公司之前的指引。截止第二季度末，愛奇藝的訂閱會員規模達到 1.05 億。

　　財報發布后，愛奇藝 CEO 龔宇、CFO 王曉東、愛奇藝會員及海外業務群總裁楊向華、首席內容官王曉輝等，出席了隨后召開的分析師電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

　　以下為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

　　高盛集團分析師：我的問題有關于付費用戶的增長。管理層提到 6 月的會員數量有一定的恢復。那么如今高考已經結束，也是到了夏季這個旺季，下半年的用戶增長趨勢會怎樣變化？長期來看會增長到怎樣的水平？

　　龔宇：七月初高考結束，流量出現了明顯增長，但是因為疫情的影響，高考推遲了一個月，中小學開小學的時間與往年不同，趨勢是肯定會繼續增長，無論是流量還會會員數，但是不確定確切的數字。

　　杰富瑞分析師：我的問題是關于廣告業務和新的計劃。下半年的廣告業務出現環比的上升，那么 KA 業務和 SME（小客戶）的業務增長表現怎么樣？關于隨刻，下半年有怎樣的計劃可以分享？

　　龔宇：愛奇藝的廣告收入主要來自于 KA 客戶（關鍵客戶），KA 廣告的占比非常大。在綜藝節目恢復了之后，KA 廣告的營收也出現了增長，但是要反映在財報上還需要時間，因為我們的新節目有 8 月播出的，有 9 月的，還有在 10 月達到高峰。信息流廣告的占比比較小，雖然也穩步上升，但是因為營收占比非常小，所以對數字影響不大。

　　隨刻方面，我們在營銷手段，技術產品和 UGC 方面都作了努力，但是因為現在還是起步階段，流量非常低，廣告庫存對于廣告營收的影響還是比較小的。

　　花旗集團分析師：我的第一個問題有關于排期，請管理層幫助梳理一下總共有多少制作片和多少綜藝，有多少制作片是已經制作完了準備上線 ，有多少是還在拍攝中的？我的第二個問題是在可上線的作品中，是不是會等拿到了廣告主的贊助之后再上線？還有管理層是什么時候收到 SEC 的調查通知的？

　　龔宇：不同品類的作品有不同的規則。第一個，在劇作方面，主要有兩個影響因素，第一個就是制作周期和采購周期。第二個就是審核周期，有一些劇的審核就會比別的劇快一些，這些受廣告主的影響非常非常小。第二個是綜藝作品，綜藝節目的營收來源主要就是廣告主，廣告的投放會影響節目的播出時間，甚至能不能播出。大部分的綜藝節目需要招到商，有一個 ROI 的評估之后，才能進行播出，當然跟制作周期和審核周期也有關，但是影響相對小一些。但是也有少量的綜藝節目，我們相信除了廣告收入之外有更多的意義，或者是我們相信隨著節目的播出，廣告會更多，達到一個滿意的 ROI 評估，這時候也在沒有簽約的情況下播出，這只是少見的情況。

　　動漫方面，日本動漫的流量占到了整個動漫品類的一半以上，因為疫情的影響，有些動漫延遲了更新，對于愛奇藝的影響非常大。未來我們會繼續加大投資國產動漫。電影品類方面，都是來自于院線電影之后的第二個窗口期 ，因為疫情的影響，上半年很多電影都沒能上線，我們的供應就斷了，因為愛奇藝在線上電影的品類上的市場占有率為第一，因此這對我們的影響也是最大的?，F在有些電影已經能在電影院上線了，預計會在十一期間達到頂峰，估計2-8 周之后會上線，這能夠緩解我們供應的問題。我們也開始制作一些院線質量的原創電影來補充供應，不依靠單一的院線電影。

　　王曉東：在做空報告發布后的幾個星期（a couple of weeks），我們收到了納斯達克和 SEC 的調查通知。雖然調查是有秘密屬性的，但是我們也會及時向投資者們主動公布信息，因為我們對投資者秉持透明的原則，我們覺得這是應該做的。

　　華興資本分析師：我的問題有關于會員，今年因為暑期檔比以往延遲一些，三季度和四季度相比以往的季度變化有什么不同。因為以往三季度的會員會增加，四季度會下降 ，但是因為今年檔期的改變，三季度和四季度會不會更加平衡？管理層之前曾經分享過一些增加 ARPU 的方法，也做了一些嘗試，那么現在實際付費會員的增速有怎樣的變化呢？

　　楊向華：暑期一向是全年流量增長最多的一個時期，會員數量增長是全年最高，但是是否會出現年同比增長，主要是看暑期具體的表現，比如某一年的暑期，我們會出現一個爆款節目，那么會員就是大幅增長，但是某一年節目沒那么爆，那增長就不是非常多。三季度一向是全年增長最大的一個季度，今年由于暑期的縮短以及疫情的影響，我們雖然相比起二季度有一定的恢復，包括在內容上和流量上，但是四季度具體會怎么變化，我們希望是向好的，但是的確還有很多的不確定性。

　　分析師：我的第一個問題也是關于會員的，5 月推出了星鉆會員，請管理層分享一下星鉆會員目前的發展，有哪些數字可以分享，星鉆會員的表現是否符合管理層的預期還是小于預期？第二個問題有關于 SEC 的調查，管理層說到了內部調查，那么現在都已經四個月了，為什么調查還是沒有結果？是因為疫情的關系還是說這個調查需要很久的時間？

　　楊向華：我們在五月推出了全新的品牌——星鉆會員，到現在時間還不長，因為星鉆會員占比非常小，我們的黃金會員數量已經超過了一個億，星鉆會員只有三個月的時間 ，因此占比非常小，ARPU 的收入貢獻也比較小，但是從我個人來看，它的發展是符合我們的預期的。

　　王曉東：因為這個內部調查是獨立的內部調查，所以我們并不知道目前確切的狀態，但是既然我們選擇了主動公布信息，就說明了管理層對于可能的結果的信心。我們相信愛奇藝的企業治理、在過去十年內打造的品牌和企業文化，我們認為最終的結果會是積極的。我們想對所有的投資者表示，我們并不是賣空者和政客，愛奇藝是創造者，而非毀滅者，我們追求夢想，而不是利益，我相信在龔宇的領導下，我們一定能逆風而上，向所有人展示愛奇藝的實力和潛力。

　　TH Capital 分析師：我的第一個問題有關于星鉆會員和超前點播，這兩者會不會有沖突？因為既然是星鉆會員，就不需要超前點播了。過去的一年，有沒有新的付費方式，會員的付費率或者是 ARPU 相比 Netflix 還是差的比較遠的，那么管理層有沒有想過其他的可能的變現方式？第三個問題，付費音樂、付費視頻這種形式帶來的營收能否支撐愛奇藝這樣一個巨大體量的企業？還是付費只是次要的，而其他的變現方式才是主要的？

　　楊向華：星鉆會員和超前點播實際上是給消費者提供不同的選擇，不同的消費者對于購買超前點播的模式有不同的看法。我們基于這種需求的不同提供了不同的模式，這兩者雖然看起來一樣，但是兩者實際上并不沖突。我們公司也會不斷地繼續探索讓用戶愿意付費的模式和內容。

　　你說到了 Netflix， 中美在內容消費意識上面有很大的差別，再過去的很多年，愛奇藝在讓用戶愿意付費的方面作出了很多的探索，也提出了很多的方案，有些成功，有些不成功，但是說中國消費者不愿意為內容消費的這個想法是不對的，現在愛奇藝的會員數量已經超過了一個億，全行業的會員業務都出現了快速發展，無論是付費視頻還是付費音樂、文學的會員數量都出現了大量的增長。

　　龔宇：關于商業模式的問題，向用戶收費，包月訂閱收費還是我們的主要收入 ，但是不是唯一的收入，為什么這不能覆蓋掉我們的內容成本，或者說所有的成本呢，主要還是因為競爭的原因。我們的會員公開月費是 19.8 元/月，這是九年前我和楊向華商量后的結果，當時中國業內還沒有付費包月的模式，人們看電影的話很多看的是盜版光碟，如果按照一個人一個月看 4 部電影來計算，一張光碟 5 塊錢，一個月就是 20 塊，當時我們沒有同業的 benchmark，所以我們就在 20 塊的基礎上減少 2 毛錢，變成 19.8，這么多年一直都沒有提價，主要是因為競爭的關系，今年本來想深入研究一下，但是遇到了疫情，所以又暫緩了，這個價格還是太低了，提供給用戶非常優質而豐富的內容，這是主要收入。最大的次要收入是增值收入，也就是廣告收入。非會員和會員在頁面上都會看到信息流廣告和 banner 廣告，同時也有游戲文學、漫畫、電商等等都是增值收入，這些增值收入和主要的會員收入，最終一定可以盈利。

　　奧本海默分析師：《隱秘的角落》雖然劇集少，但是卻收到了很好的反響，那么從投入產出比這個角度來看，這種短劇和長劇有怎樣的不同之處？未來會在這個方面做更多的投資嗎？

　　王曉輝：從這部劇的播出效果和投入產出比來看反響都非常好，未來我們會對強情節、強劇情和表演力強的劇上面繼續加大投資。長劇和短劇是針對不同題材需求和用戶需求的類型的表現方式，我們會繼續加大這兩個方面的投資。

　　12 集的短劇，單集成本稍微高于長劇，但是拉新的效果更加好，因為集數短，所以總成本是更低，ROI 更好。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的爱奇艺财报电话会议实录：SEC是内部秘密调查，管理层对调查结果有信心的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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