2019年全球股市的第一顆大雷引爆了。

受蘋果下調營收預期影響，周四盤中，蘋果股價一度跌至142.08美元，創逾一年半新低，日內跌幅超過10%，市值縮水750億美元。最終，蘋果收跌9.96%，創出自2013年1月以來的單日最大跌幅，同樣收創逾一年半新低。

在蘋果的拖累下，美股三大股指再度重挫，道指暴跌660.02點，跌幅為2.83%。標普500指數跌62.14點，跌幅2.48%。納指跌202.43點，跌幅3.04%。

自2018年10月3日股價創52周新高漲至233.47美元以來，蘋果股價累跌約39%，市值蒸發近4500億美元。

蘋果公司4500億美元市值蒸發是個什么概念？這已經相當于一個阿里(總市值3396億美元)+1.5個百度(543億美元)，是富國銀行的兩倍多，是麥當勞的三倍多，是零售業巨頭Costco的五倍多，是美國軍火巨頭雷神的十倍多。

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怪中國消費者不給力？

在2019年美股的首個交易日之后，蘋果CEO庫克意外地發布一封致投資者信，并在信中表示將下調2019年第一財季的營收指引和毛利率預期至840億美元，大幅低于市場預期。

預計營收為840億美元，低于60天前預計的890-930億美元；

預計毛利率為38%左右，此前的官方指引為38%-38.5%區間；

對于這次下調預期，蘋果表示給出了四點解釋：

第一，2018年9月推出的三款iPhone出貨時間為2018年四季度，而2017年秋天發布的iPhone X的出貨時間為下一個自然年一季度。這些將使得2019年第一季度(自然年)的業績略顯疲軟，但這依舊大致符合預期。

第二，美元走強將帶來匯兌損失。2018年美元指數上漲，預計導致蘋果營收增長會比上一年減少約200個基點，目前來看這個預期大體沒有改變。

第三，供應制約將限制蘋果某些產品的銷售量。

第四，新興市場將出現經濟疲軟。而且，這一影響明顯強于此前的預期。

在這四點理由中，庫克直言，中國市場的表現不及預期。他表示，iPhone以外的業務(服務、Mac、iPad、可穿戴設備/家居產品/配件)同比增長了19%，但iPhone創造的營收低于預期，尤其是大中華區對iPhone需求不旺，是導致這一財季收入低于預期的主要原因。

蘋果“甩鍋”中國市場 但國產手機風頭正勁

《國際金融報》報道，第一手機界研究院院長孫燕飚表示，在新一代iPhone剛推出時，分析師預計比較樂觀，認為2018年會是蘋果手機銷量最好的一年，但實際上，蘋果銷量并不好。與此同時，國產智能手機近幾年“短頻快”的打法對蘋果手機的銷量也造成了一定的影響。

賽諾數據顯示，2018年11月份，中國智能手機市場持續走低，整體銷量同比下滑12.6%，不過在這樣的趨勢下，國產手機品牌華為、榮耀、vivo依然實現了銷量逆勢增長，而蘋果出現了21%的同比大幅下滑。

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背后原因：奢侈化策略戰勝了創新策略

財經要情分析認為，在蘋果暴跌的股價后面，更深刻的原因，更在于投資者對蘋果未來的發展預期正在動搖！

最讓投資者擔心的，是蘋果正在平庸化，失去了“改變世界”的初心：從一家高科技公司，蛻變成了一家消費品公司，而且還是奢侈品公司！

漲價！漲價！！還是漲價！！！目前看，蘋果的奢侈化策略已經戰勝了創新策略：

看產品：自iphone4S以來，蘋果幾代產品再沒有突出的創新看點，最大的亮點就是隨產品迭代升級而提價。為此，蘋果前CEO斯卡利怒懟現任CEO庫克丟失喬布斯的創新精神。

看道瓊斯的行業分類：現在蘋果已經屬于“消費品”板塊，成為一個消費品經濟體公司了。巴菲特還斷言：本質上蘋果已經成為一個消費品。

再看看蘋果公司賺錢最多的：是副總裁阿倫茨，這姐們恰恰就是從奢侈品牌巴寶莉跳槽過來的，干的就是讓蘋果成功成為奢侈品。

但是，從目前看，蘋果奢侈化策略這個如意算盤打得并不成功，市場并沒有為蘋果品牌奢侈化買賬。再加上華為、小米等手機的強勁競爭，蘋果iPhone最新款手機出師不利，銷量遠遠不及預期。

根據賽諾調查數據顯示，在2018年第三季度中國手機市場，蘋果銷量為1054萬部，同比下降16%，已經跌出前五名，排名第六。市場份額占比僅僅為9.8%。

面對尷尬的數據，蘋果耍了一個花槍：未來蘋果將不再透露每個季度iphone、ipad和mac銷量。

然而，事實證明，蘋果這次再度失策了：資本市場最怕的，是不確定性。蘋果不公布銷量，讓市場一下子百般思慮、憂心忡忡，投資者落荒而逃！

投資者的憂慮不是空穴來風的。要知道，蘋果現有的商業模式，本來就是一個自我強化的游戲。蘋果iphone銷量好，蘋果商店app下載就多，蘋果從中提成就高；蘋果iphone銷量一旦下降，蘋果商店app下載必然相應減少、蘋果從中提成就會大幅下滑。

也就是說，一旦蘋果銷量下降，蘋果的總體營收就勢如閹豬割耳朵——兩頭受罪，乘數效應式下滑。

2018年末，為了刺激用戶購買，蘋果還在其官網推出了力度空前的優惠活動——折抵換購。官網顯示，“iPhone XR 僅4399元起，iPhone XS僅6599元起”，舊手機升級換購最高優惠超2000元，升級換購優惠截止到2019年1月31日。

只是不知這短短一個多月的限時優惠能夠為蘋果這個季度的營收貢獻多少。

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華爾街集體看空蘋果！

華爾街多家投行下調了蘋果的目標價，具體來看：

Bernstein：從210美元下調至160美元

Bernstein指出，蘋果第一財季營收不及預期絲毫不令人感到驚訝，但是iPhones銷量下降的幅度(按營收計算為14%)超出了大多數分析師的預期。

該投行把蘋果2019財年營收增長率從先前的7%，下調至-2%，并把每股收益預期從13.48美元下調至12.09美元。

美銀美林：從220美元下調至195美元

鑒于iPhone出貨量和營收大幅放緩，美銀美林把蘋果2019財年、2020財年和2021財年的每股收益預期，從先前預計的13.86美元、15.26美元和16.98美元，分別下調至12.20美元、14.07美元和16.44美元。

美銀美林給出的195美元的目標股價，相當于2019財年每股收益預期12.6美元的15倍。

摩根士丹利：從236美元下調至211美元

摩根士丹利的分析數據表明，智能手機質量的提升、缺少運營商補貼等因素，導致iPhone第一財季在中國市場銷量銳減。該行的出貨數據分析表明，過去兩年中中國智能手機市場的更換率已被大幅延長，蘋果產品的更換率要更長一些。

上述因素推動摩根士丹利把2019財年iPhone的出貨量再下調2000萬部，至1.8025億部。

摩根大通：從266美元下調至228美元

在11月初發布了令市場失望的第一財季業績預期之后，蘋果周三又發布了業績預警。盡管蘋果管理層已在業績預期中考慮到了大多數其他不利因素(即匯率、產品發布時間和供應鏈限制)，但因為iPhones銷量的下滑，蘋果第一財季營收未達到市場預期。

高盛：從182美元下調至140美元

高盛分析師羅德·霍爾(Rod Hall)在研報中稱：“依據中國市場2019年年初對蘋果設備需求的軌跡，我們認為蘋果有可能會進一步下調2019年全年的營收預期。”霍爾在研報中把蘋果未來12個月的目標股價從182美元下調至140美元。

該分析師還把蘋果2019財年的營收預期下調6%，至2530美元；把每股收益預期下調10%，至11.66美元。

霍爾給予的目標股價，相當于12倍的動態市盈率，低于此前給出的13.6倍的動態市盈率。霍爾維持蘋果股票“中性”的評級。

瑞銀集團：從210美元下調至180美元

蘋果預計第一財季營收為840億美元，低于此前預計的890億美元至930億美元，這幾乎全部是受新興市場，特別是中國市場需求下滑的影響；38%的毛利率處于預期低端；每股4.20美元的收益預期，低于華爾街預計的4.70美元。

蘋果的業績預警，意味著中國市場營收可能同比下滑了25%至30%。上次蘋果中國業務營收下滑，出現在iPhone 6S周期。服務業務是蘋果業績預期中的亮點，年營收達到108億美元，超出瑞銀集團預計的103億美元。

基于此，瑞銀集團下調了蘋果的業績預期，并把目標股價下調至180美元。

麥格里證券：從188美元下調至149美元

麥格里證券不再推薦蘋果股票。過去對iPhone出貨量的下滑如今已得到證實，iPhone遇到的問題的嚴重性和持續時間將持續存在。蘋果面臨的另一個問題是服務業務增長速度的下滑，特別是該業務目前是蘋果利潤率的最主要推動力。

此外，

杰富瑞將蘋果目標價從225美元下調至160美元；

花旗將蘋果目標價從200美元下調至170美元；

Needham把蘋果目標股價從200美元下調至180美元；

Wedbush將蘋果目標價從275美元下調至200美元；

BMO Capital Markets把目標股價從213美元下調至153美元；

Piper Jaffray把目標股價從222美元下調至187美元；

富國銀行把目標股價從210美元下調至160美元；

野村極訊把目標股價從185美元下調至175美元；

Canaccord Genuity把目標股價從225美元下調至190美元；

Baird將蘋果目標價從230美元下調至185美元。

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律師事務所：蘋果公司證券欺詐，賠償投資者

除了打擊股價和投資者信心，庫克還可能惹上官司。紐約一家專門保護投資者權利的律師事務所Bernstein Liebhard LLP表示，正在代表蘋果公司的投資者，發起對蘋果公司涉嫌證券欺詐的調查。

1993年至今，這家律所已經為投資者挽回了35億美元的損失。

律師事務所認為，蘋果公司及/或公司高管向公眾投資者發布了誤導性信息。因為今天盤后，蘋果預期2019財年第一財季的收入比此前預計的低7%，這主要是由于大中華區業績不佳造成的?？墒窃?018年11月1日，CEO庫克卻在電話會議上說：“我們在大中華區的業務非常強勁”。

Bernstein Liebhard LLP認為，蘋果方面應該為今天盤后蘋果股價的大跌負責，并賠償投資者的損失。

在律所的官網上，蘋果公司投資者只需填報個人信息，律所就會派人聯系投資者，以對每位投資者的損失進行評估。

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蘋果的未來，拿什么支撐？

當然，蘋果公司擁有著富可敵國的現金流。截至2018財年Q3，蘋果持有的現金儲備高達2371億美元，比埃及2017年全年的GDP還多。

此前多家外媒報道，大型的收購并不是蘋果的風格。迄今為止，蘋果最大一筆收購交易就是30億美元收購耳機制造商Beats Electronics。盡管蘋果稱在研究一些潛在大型收購目標，但是公司更有可能把大部分現金花在原創內容、降低iPhone的制造成本以及回饋股東這三大領域。

每日經濟新聞報道，過去的2018年，蘋果在自動駕駛汽車領域的成績也讓人刮目相看——光是自動駕駛汽車領域發布的新專利方面，蘋果公司在數量上就處于領先地位。其中最值得市場注意的包括蘋果在2018年申請的增強現實擋風玻璃系統、自動調整駕駛模式、手勢控制技術，和新型車輛警報系統等專利。但據外媒報道，最新的數據顯示，美國加州自動駕駛汽車658輛測試車中，蘋果僅有72輛排在第三。

加拿大皇家銀行研究分析師阿米特·達里亞納尼也為蘋果提供了三個可以讓股價“翻身”的錦囊：

出租高端iPhone、發布新的流媒體服務、加大分紅代替回購。

同時他還強調了蘋果的現金流優勢：

“在避險情緒上漲的環境中，蘋果有著強健的資產負債表，激進的回購，以及維持高毛利、核心大盤科技股地位的能力。”

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A股的蘋果概念股閃崩

蘋果下調營收的利空，很快傳導到A股。昨日，A股的63只蘋果概念股平均下跌了1.66%，精測電子、東山精密跌停，信維通信、大族激光、欣旺達、歐菲光等跌幅超過5%。在東山精密的賣出榜中，還出現了機構專用席位，顯示機構對該股的態度。

值得關注的是，2018年蘋果公司公布的200大供應商中，有85家在中國(包括香港和臺灣地區)，其中內地有27家。包括：瑞聲科技、京東方、比亞迪、藍思科技、立訊精密、德賽電池、歐菲科技、信維通信等。

昨天，韓國市場上，LG Innotek、SK海力士、三星SDI、三星電機等蘋果概念股都出現下跌。港股的瑞聲科技、舜宇光學等跌幅也超過5%。

實際上，從去年開始，市場上“蘋果產業鏈不能碰”的聲音不絕于耳，蘋果產業鏈的利空層出不窮。

騰訊財訊(qqstock)綜合自每日經濟新聞(nbdnews)、浙江新聞online、國際金融報(gjjrb777)、財經要情(caijingyaoqing)、第一財經等

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總結

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