一、信貸消費(fèi)的整體周期

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消費(fèi)信貸是一種特殊的產(chǎn)品，交易的標(biāo)的是將來(lái)而非當(dāng)下，未來(lái)的蛋糕透過(guò)時(shí)間機(jī)器被送到你的面前，當(dāng)你張口啃下去時(shí)，往后的日子將會(huì)為蛋糕買單，而將來(lái)又會(huì)怎樣呢，沒(méi)人知道。我們對(duì)未來(lái)充滿信心時(shí)，杠桿是一件再合適不過(guò)的工具，披荊斬棘，無(wú)往不利，就如同我們堅(jiān)信房?jī)r(jià)會(huì)一直漲下去一樣，但哪里會(huì)有一直漲的房?jī)r(jià)呢，又哪里有可以吃100個(gè)蛋糕的人呢？金融的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)就是對(duì)未來(lái)的不確定，如果缺乏了隨機(jī)性，那也就沒(méi)有了套利的空間。所以對(duì)于時(shí)間尺度上的風(fēng)險(xiǎn)管理，那么就需要從整體的生命周期去衡量。

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金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的是時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)，在線性上對(duì)資源重新分配。而造成資源錯(cuò)配的原因可能是利率的波動(dòng)、積累與生產(chǎn)的關(guān)系、賬期周轉(zhuǎn)與銷售周轉(zhuǎn)的缺口等等，對(duì)于消費(fèi)信貸來(lái)說(shuō)，當(dāng)下的消費(fèi)欲望與預(yù)期的信心則是產(chǎn)生透支消費(fèi)的根源。我們期待借款人在未來(lái)按時(shí)歸還貸款，同時(shí)賺取消費(fèi)者為了滿足這種欲望所支付的額外費(fèi)用。在信用風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域中，為了確保未來(lái)的不確定性在可控范圍內(nèi)，我們?cè)O(shè)計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)管理制度、政策框架、審批流程、數(shù)據(jù)模型、貸后管理和資產(chǎn)處置這些流程和部門，從一個(gè)信貸產(chǎn)品的產(chǎn)生到結(jié)束時(shí)時(shí)刻刻確保損失在預(yù)期之內(nèi)（Expected Loss, EL），減少非預(yù)期損失（Unexpected Loss, UEL），祈禱不要發(fā)生災(zāi)難性損失（Catastrophe Loss, CL）。

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圖1 EL, UEL,CL的大致表現(xiàn)

我們希望所有的損失都在預(yù)期之內(nèi)，同時(shí)完善的撥備制度也會(huì)盡可能地去覆蓋非預(yù)期損失，對(duì)于遭遇了災(zāi)難損失的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果夠大，政府會(huì)撈一把，確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，正所謂Too Big to Fail（大不能倒），如果是小型機(jī)構(gòu)，那么監(jiān)管很可能就會(huì)踹門而入，Small Enough to Jail（小須入獄）也是現(xiàn)實(shí)的寫照。

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在時(shí)間跨度上要弄清人們消費(fèi)借貸的需求從何而來(lái)，首先得明白一件事，社會(huì)屬性的人也會(huì)如同經(jīng)濟(jì)周期一樣經(jīng)歷低谷和高潮，最后歸于平靜直至消失。僅從個(gè)人財(cái)務(wù)上來(lái)看，初出社會(huì)參加工作拿的薪水比較低，工作后收入會(huì)隨著經(jīng)驗(yàn)的積累或者其它額外收入上升，年老后退休獲得較低的退休金。而消費(fèi)的生命曲線確不完全和收入曲線吻合，年輕時(shí)可能因?yàn)橄M(fèi)欲望、結(jié)婚、旅行等等有著不符合收入的開支，所以就產(chǎn)生了負(fù)現(xiàn)金流，同時(shí)對(duì)于預(yù)期收入的上升，極有可能通過(guò)消費(fèi)信貸來(lái)彌補(bǔ)這部分開支。在上篇文章里，豆老師列出了不同場(chǎng)景的客戶數(shù)據(jù)，同學(xué)們可以再比對(duì)一下不同年齡段的消費(fèi)內(nèi)容。

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如圖2所示，A區(qū)域是人在年輕時(shí)收入低于消費(fèi)的情況下產(chǎn)生了信貸需求，區(qū)域是人在工作巔峰時(shí)候產(chǎn)生了儲(chǔ)蓄需求，C區(qū)域是人在退休后取出儲(chǔ)蓄或者退休基金支付的逆儲(chǔ)蓄需求。當(dāng)然，當(dāng)期利率和信貸供給同樣會(huì)影響到這兩條曲線，這個(gè)不在本文討論范圍內(nèi)。

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圖2?收入和消費(fèi)的生命曲線

遵循這個(gè)原理，可以了解到不同階段的信貸需求，也解釋了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的年齡結(jié)構(gòu)。年輕人在市場(chǎng)引導(dǎo)下的消費(fèi)欲望越來(lái)越高，在這種刺激下，會(huì)借入更多的錢用于填補(bǔ)需求，也就是A區(qū)域會(huì)不斷變大，超過(guò)借款人未來(lái)一定承受能力后，現(xiàn)金流就會(huì)變得岌岌可危。而借助目前廣泛應(yīng)用的數(shù)據(jù)審批模型，通過(guò)強(qiáng)弱變量的組合盡可能地去預(yù)測(cè)借款人未來(lái)的趨勢(shì)可以顯著地降低這種不確定性。如圖3所示，風(fēng)險(xiǎn)越大，波動(dòng)性和隨機(jī)性就會(huì)增加，風(fēng)險(xiǎn)策略中應(yīng)該顯著增加高風(fēng)險(xiǎn)的客戶群體的約束條件，使得波動(dòng)性在控制范圍內(nèi)。

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圖3，風(fēng)險(xiǎn)越大，波動(dòng)性越大，約束條件應(yīng)該更嚴(yán)格

二、風(fēng)險(xiǎn)生命周期的指標(biāo)管理

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1、逾期率

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信貸產(chǎn)品常見的還款方式有等額本息、等額本金、一次還本、固定或不固定的循環(huán)額度等。消費(fèi)金融行業(yè)比較常見的信貸產(chǎn)品有等額本息和循環(huán)額度，有些短期現(xiàn)金貸可以歸為一次還本。不同還款方式的信貸產(chǎn)品在整個(gè)生命周期的違約曲線表現(xiàn)會(huì)略有不同，這里豆老師用分期產(chǎn)品舉例說(shuō)明。如圖4所示，A產(chǎn)品不考慮回收率的情況下，在24期的尺度上去觀察12期分期產(chǎn)品整體逾期曲線，可以看到逾期率隨著期數(shù)的增加而上升，最后在12期結(jié)束時(shí)確定了該信貸產(chǎn)品的最終損失率為20%，因?yàn)榇藭r(shí)整個(gè)產(chǎn)品的正常還款期限已經(jīng)結(jié)束，剩下余額都是逾期余額，只等著貸后管理的同學(xué)去撈回來(lái)之后確定最終的損失率。顯然，產(chǎn)品B和產(chǎn)品C的表現(xiàn)都要好于產(chǎn)品A。逾期曲線可以用對(duì)數(shù)函數(shù)去擬合出來(lái)計(jì)算得到周期內(nèi)大致的最終損失率，得到前幾期的數(shù)據(jù)后就可以進(jìn)行模擬。所以逾期率在信貸產(chǎn)品周期內(nèi)是不斷上升的，如果發(fā)現(xiàn)逾期率在下降，豆老師建議檢查一下計(jì)算方法。

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圖4?信貸產(chǎn)品生命周期逾期率M0+，數(shù)據(jù)為虛構(gòu)

2、Vintage

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實(shí)際上信貸產(chǎn)品每月都在放款，如果單純采用逾期金額/余額的方法，那么在一定程度上會(huì)掩蓋實(shí)際的逾期趨勢(shì)，特別是業(yè)務(wù)處于上升階段。Vintage逾期率是在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)運(yùn)用地比較廣泛的方法，該方法引入了賬期的概念（Month On Book, MOB）。賬期指的是當(dāng)期貸款從放款開始的期數(shù)而非自然月，期數(shù)可以指月份，也可以指周，這就看具體業(yè)務(wù)，比如第2個(gè)賬期指是從放款開始第二期，對(duì)于月份來(lái)說(shuō)就是第二個(gè)月截止時(shí)。使用Vintage方法時(shí)，需要將不同放款月份的對(duì)齊至賬期上，如圖5所示，4月份發(fā)放的貸款在4月份截止時(shí)是0賬期，即MOB0，在5月份時(shí)就是MOB1；而5月份發(fā)放的貸款在5月份截止是MOB0，在6月份時(shí)就是MOB1，所以最后無(wú)論幾月份發(fā)放的貸款，起始日期都被對(duì)齊到MOB0，而MOB1在自然月上就有可能指的是4月，5月，6月等等。

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圖5 MOB對(duì)齊示意圖

這樣處理后使得我們可以橫向地去比對(duì)每個(gè)月發(fā)放貸款的差異，其中可能會(huì)有季節(jié)性差異、風(fēng)險(xiǎn)策略調(diào)整，客群變化的因素，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后就可以通過(guò)不同的方法去定位問(wèn)題。Vintage方法的另一個(gè)好處是在對(duì)齊后可以通過(guò)鎖定變量的方法去定位問(wèn)題，將有可能發(fā)生問(wèn)題的變量單獨(dú)提取出來(lái)，可以觀察到是什么原因?qū)е掠馄诼十惓！Ｈ鐖D6所示，5月份發(fā)放的貸款與其它月份逾期率相比最高，那么就要進(jìn)一步地去尋找問(wèn)題所在。比如說(shuō)將申請(qǐng)渠道、申請(qǐng)金額、客戶年齡等等分別生成Vintage表格，抽絲剝繭，去檢視問(wèn)題發(fā)生的原因。

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圖6?Vintage以月份為維度橫向?qū)Ρ?/p>

3、遷徙率

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通常來(lái)說(shuō)余額我們會(huì)按照天數(shù)劃分為M1、M2、M3等等，按照銀監(jiān)會(huì)要求會(huì)劃分為五級(jí)分類。逾期情況需要通過(guò)分析不同的劃分組成來(lái)研究其嚴(yán)重程度，因?yàn)槊總€(gè)逾期劃分里面客戶的組成會(huì)有很大不同，如M1里面，逾期在30天內(nèi)的客戶有可能只是偶發(fā)性地忘記還款，或者臨時(shí)周轉(zhuǎn)困難；如M4里面，客戶逾期已經(jīng)超過(guò)90天了，此時(shí)回收的概率就已經(jīng)很小，客戶可能已經(jīng)選擇不再歸還貸款了。遷徙率就是揭示有多少比例的客戶正在由差變壞，從M1滑落到M2，又有多少?gòu)腗2滑落到M3，以此類推。

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遷徙率在周期管理里最重要的作用就是計(jì)算撥備，此外還可以檢視催收效用和計(jì)算回收率。但在互聯(lián)網(wǎng)金融里面，運(yùn)用大量歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)出來(lái)的遷徙率會(huì)更加準(zhǔn)確可靠地揭示業(yè)務(wù)。例如圖7，每個(gè)月份從正常貸款M0有5%的余額滑落到M1里面，2月份發(fā)放的貸款在4月份的時(shí)候M1有50%的余額滑落到M2，可以理解為有50%的逾期30天的貸款變得更差了，也可以理解為有50%的余額在M1時(shí)并沒(méi)有催收成功。

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圖7?遷徙率表，數(shù)據(jù)為虛構(gòu)

在計(jì)算好遷徙率后，請(qǐng)注意每一個(gè)劃分都是由上一個(gè)劃分滑落下來(lái)，例如M3一定是經(jīng)歷了M1,M2之后才會(huì)變?yōu)镸3的，所以將表中黃色數(shù)據(jù)相乘之后就變?yōu)镸0直接到M6的比率，這個(gè)數(shù)據(jù)就是M0的損失率。再將每個(gè)劃分的損失率計(jì)算完成再與當(dāng)前每個(gè)劃分的余額相乘就可以計(jì)算出相應(yīng)的撥備金額了。

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圖8?撥備計(jì)算示意圖，數(shù)據(jù)為虛構(gòu)，未考慮回收率

通過(guò)這些指標(biāo)可以簡(jiǎn)單地去從整個(gè)生命周期去看待某一信貸產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，從整體上去控制產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，確保在大方向上不會(huì)走偏，至于說(shuō)細(xì)細(xì)地去調(diào)整每個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)控措施，那都是細(xì)節(jié)，豆老師會(huì)在以后文章里面一一給大家呈現(xiàn)。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的从生命周期去看互联网金融产品的风险管理框架的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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